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    钢铁板块“卧倒” 否极泰不来

    2010-05-15   来源:   点击数:971次 选择视力保护色: 杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 灰 银河白(默认色)   合适字体大小:
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    从上游原料成本高企到下游产能过剩,业界普遍对两头受夹击的中国钢铁业下一季度业绩感到悲观。而这种预期反映到股市上,就是钢铁板块走势持续下行,安阳钢铁(600569)、华凌钢铁等部分钢铁股甚至已跌破净值。

    然而,尽管市场大多认为目前钢铁板块已跌至估值底部,但是其至此将长期“卧倒”还是反弹在望,近日,不少业内人士在接受记者采访时纷纷无奈地表示,无论是钢市还是钢铁股走势,眼下皆可谓“雾里看花、水中望月”,很难判断后市趋势。

    看空阴云继续笼罩钢市

    看空阴云仍笼罩着钢市。

    受地产新政和货币紧缩政策的影响,钢价近期一改三四月份上涨势头,出现持续全线下跌。昨日钢价的再次延续跌势,最新数据显示,上海市场三级螺纹钢下跌70元至4300元/吨,天津市场下跌30元至4550元/吨,从全国28个市场的综合价来看,螺纹钢的价格为4596元/吨,较前一日大幅下跌52元,线材的价格为4377元/吨,较前一日大幅下跌48元。

    “对钢价还是不乐观。”昨日,国都证券钢铁研究员王招华对本报记者道。在日前的一份研究报告中,他指出,货币供应量增速是钢价的先行指标,根据2004年以来的经验来看,M2增速触顶后的4-7个月内,钢价便触顶;而中国M2增速在2009年12月达到29.64%后的阶段性高点后回落,因此国内钢价已在2010年4月份触顶是大概率事件。

    另一方面,随着进口铁矿石定价机制由年度转为季度定价,对于中国钢铁行业来说,生产成本高企已经是既定事实,而这与过剩的产能一起,共同将钢企的利润空间压到了退无可退的盈亏线上。

    近日,虽然铁矿石现货价略有回落,但“矿石成本下降幅度还是比不上钢价下降幅度。”昨日,河北钢铁(000709)一位内部人士在接受本报记者采访时感慨地道,“上游是卖方市场,下游又产能过剩,而且下游企业也不愿意钢价太高。现在企业确实是比较困难啊。”

    据WIND统计,已公布年报的上市钢企2010年一季度总销售毛利率为8.18%,而2009年四季度,这一数据为8.7%;已公布季报的27家钢企2010年一季度净利润均值为1.3亿元,而2009年四季度为1.6亿元,行业盈利总体环比下降。

    而市场普遍认为,铁矿石涨价因素将在二季度末进一步显现,当众钢企消耗完原有低价库存后,就将全面承受高价矿,生产成本进一步攀升,下半年面临着更为严重的盈利危机。

    长期“卧倒”还是反弹在望

    后市仍难断

    钢铁市场多种负面因素“压身”也反映到了有着“晴雨表”作用的的钢铁股板块之上。数据显示,2010年以来SW黑色金属板块累计下跌30.41%,跌幅居各板块之首,跑输沪深300指数10个百分点。目前SW黑色金属板块相对于大盘的PB比值为0.518,低于历史均值16.43%;部分钢铁股(如安阳钢铁、华菱钢铁(000932))破净、部分钢铁股吨钢市值低于重置成本(如莱钢股份(600102)、河北钢铁)。

    对此,大部分券商研究所认为,钢铁板块已经接近估值底部,具备较高的投资安全边际。但是否已经到了进场的时候了呢?钢铁板块是反弹在望还是有可能长期“卧倒”?

    “目前比较难判断,还可以再等等。短期来看,也就是三到六个月内,投资机会还没到。”王招华表示,这得看钢铁市场什么时候形势才能好转,但宏观经济走势目前仍不明朗,特别是近来有观点认为经济还可能二次探底。而如果慢的话,整个钢铁产业需求高点可能要十几年才会出现。

    “不好预测,我们自己也看不懂。”前述河北钢铁人士也坦承,眼下很多业内人士也说不明白钢市的后市到底如何,“资本市场上,要像以前还好说一点,毕竟现在确实估值过低,可以从价值投资的角度来分析。但随着股指期货和融资融券的推出,做空如今也能赚钱,所以情况太复杂,也不好判断了。”(谢岚 证券日报)

    广发证券:钢铁板块安全边际显现

    上周大盘和钢铁板块调整幅度很大,钢铁板块跌幅过大,部分公司股价接近每股净资产,安全边际显现。虽然钢价短期可能继续震荡,但由于需求旺盛,钢价目前已有企稳反弹的迹象。钢铁股估值优势明显,待大盘反弹,板块有望出现领涨行情。钢铁个股方面,看好前期跌幅大安全边际明显、受益于并购重组、自有资源的公司。下周建议关注:宝钢股份(600019)、金岭矿业(000655)、广钢股份(600894)、酒钢宏兴(600307)、八一钢铁(600581)。金岭矿业、韶钢松山(000717)、广钢股份、新钢股份(600782)、八一钢铁、三钢闽光(002110)。(广发证券)

    国泰君安:给予钢铁板块增持评级

    近日,国务院下发了《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》,要求采取铁的手腕淘汰落后产能。其中,钢铁行业2010年淘汰落后炼铁产能2500万吨、炼钢600万吨。国泰君安发布的政策点评报告指出,政策面对于钢铁行业的进一步产能扩张产生压制作用。同时由于目前钢铁行业去年盈利水平较低,仍未恢复至正常水平,企业新增投资动力不大。未来钢铁产量增速将下降,利于钢铁行业供需平衡。

    由于钢价调整,现货市场矿石价格也出现小幅盘整,钢厂采购并不积极,如沙钢日前表示不会采购高位矿石。但印度矿粉依然报价坚挺,目前国内63.5/64%的印粉报价维持在183-185美元/吨。

    钢铁企业若按最新现货高企矿价生产已经接近微利水平,近期监测的毛利空间呈下降趋势。但是钢铁板块已经下跌幅度过大,部分公司甚至破净,国泰君安认为已经接近估值底部,而5-6月钢价有望企稳反弹,维持行业“增持”评级,推荐宝钢股份、新兴铸管。

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